资产支持融资（ABF）：释放有形资产和金融资产的价值
介绍
在现代金融格局中，企业和机构不断寻求创新方法来获取资金、提高流动性并优化资产负债表。实现这些目标的最有力机制之一是资产支持融资 (ABF) 。通过使用资产作为抵押品，企业可以更高效地获得信贷，同时投资者也可以获得多元化的风险调整后收益。
什么是资产支持融资？
资产支持融资是指任何形式的贷款或融资，以特定资产（无论是有形资产还是金融资产）作为抵押，从而提供信贷。资产支持融资 (ABF) 允许借款人以应收账款、房地产、抵押贷款、设备或知识产权等资产。
ABF 的基石是将流动性相对较低的资产转化为可交易或可融资的工具。通过这种方式，机构可以释放被困资本，实现资金来源多元化，并增强财务灵活性。
资产支持融资的主要类型
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资产支持证券（ABS）
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贷款、租赁或应收款被集中起来并证券化为可交易债券。
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投资者从基础资产中获得本金和利息支付。
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常见的 ABS 类别包括信用卡应收款、汽车贷款和学生贷款。
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抵押贷款支持证券（MBS）
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住宅或商业抵押贷款池被证券化。
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投资者承担抵押贷款偿还风险，而银行则释放资产负债表容量。
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担保贷款凭证（CLO）
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一批企业贷款（通常是杠杆贷款）被分成几部分进行证券化。
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CLO 允许投资者选择不同的风险/回报状况。
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应收账款融资/保理
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企业以折扣价将未来应收账款出售给金融家，以获得即时流动性。
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被中小型企业广泛使用，以平滑现金流。
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以机械、车辆或库存作抵押的贷款。
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贸易融资可能涉及与运输途中的货物相关的信用证或结构性融资。
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抵押债券
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由资产池支持但仍保留在发行人资产负债表上的债务工具。
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在欧洲流行的抵押融资。
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资产支持融资的好处
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流动性创造：将非流动资产转换为现金，使公司能够投资或扩张。
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资本减免：银行和贷款机构可以转移信贷风险，降低监管资本要求。
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投资者吸引力：提供除传统债券和股票之外的多元化资产类别投资。
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风险分布：信用风险分散于投资者之间，从而降低了发起人层面的集中度。
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灵活性：结构可以根据特定行业、资产类型和投资者需求进行定制。
风险与挑战
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信用风险：如果基础借款人违约，投资者可能面临损失。
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结构复杂性：一些 ABF 结构非常复杂，需要高级建模。
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流动性风险：在金融压力时期，ABS 和 MBS 的二级市场可能会冻结。
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声誉风险：资产支持结构的滥用（如 2008 年金融危机中所见）会削弱信任。
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监管审查：巴塞尔协议 III/IV 和欧盟 STS 规则适用更严格的透明度和报告要求。
监管和市场环境
2008 年后的改革重塑了全球 ABF 市场。
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巴塞尔协议三和巴塞尔协议四对银行提出了更为严格的资本要求，鼓励证券化中真正的风险转移。
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欧盟简单、透明和标准化（STS）证券化框架提高了透明度并降低了系统性风险。
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美国《多德-弗兰克法案》加强了监管，包括要求发行人“承担风险”的风险保留规则。
这些措施重建了人们对 ABF 市场的信心，确保了其结构服务于真正的经济目的，而不是纯粹的投机目的。
资产支持融资的现代应用
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公司财务
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公司使用 ABF 来筹集营运资金，而不会稀释股权。
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例如：科技公司将知识产权使用费证券化，航空公司通过设备信托为机队融资。
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住房和房地产
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抵押贷款证券化使银行能够在管理资产负债表风险的同时继续放贷。
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REIT 通常利用 ABF 结构来为增长提供资金。
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可持续与绿色金融
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绿色 ABS越来越受欢迎。
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将投资者需求与 ESG 目标相结合。
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新兴市场
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ABF 为银行系统不发达的地区提供了另一种融资渠道。
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帮助中小企业和基础设施项目获得全球资本。
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资产支持融资的未来
ABF 的发展与技术和可持续发展趋势密切相关：
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区块链和智能合约：有望提高透明度、降低交易成本并实现对基础资产的实时跟踪。
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人工智能和数据分析：增强信用评分、投资组合监控和早期违约检测。
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ESG 整合：投资者对可持续金融的兴趣正在推动资产支持绿色债券和社会 ABS 的增长。
尽管 ABF 的声誉很复杂，但它仍将是连接借款人与投资者的重要渠道，同时增强系统弹性。
结论
资产支持融资不仅仅是一种融资手段，更是释放资产潜在价值的战略工具。ABF 结合信用风险转移、流动性创造和投资者多元化，致力于促进金融稳定与增长。
ABF 结构透明、监管有效，确保资本流向生产部门，支持全球企业、家庭和基础设施。ABF 的适应性涵盖从住房到绿色能源等各个行业，使其成为现代金融的基石。
